(Série de réponses de l'éminent savant Ata Bin Khalil Abu al-Rashta, émir du Hizb ut-Tahrir, aux questions des visiteurs de sa page Facebook)
À : Y. S
Questions :
Assalam Alaykoum Wa Rahmatou Allah Wa Barakatouh,
Éminent savant Ata Bin Khalil, que Dieu vous préserve et vous protège.
Questions économiques liées à l'or :
Quels sont les facteurs influençant le prix de l'or ?
Pourquoi le prix de l'or a-t-il chuté depuis la fin de l'année dernière ?
À quoi est due sa chute soudaine il y a environ un mois ?
Est-il permis par la Shari'ah d'épargner de l'or au lieu de la monnaie fiduciaire tout en veillant à s'acquitter de la Zakat (cela est-il considéré comme de la thésaurisation - Kanz) ? Et si cela est permis, est-ce conseillé d'un point de vue économique ?
Que Dieu vous bénisse.
Réponse :
Wa Alaykoum Assalam Wa Rahmatou Allah Wa Barakatouh :
1- Comme vous le savez, la monnaie était autrefois l'or et l'argent. Même lorsque certains pays ont émis des billets de banque à la fin du XIXe siècle et au début du XXe, ceux-ci étaient des "monnaies représentatives" de l'or et de l'argent, convertibles à tout moment. C'est-à-dire que le détenteur du billet pouvait se rendre à la banque centrale de l'État émetteur pour l'échanger contre de l'or à la valeur faciale indiquée.
2- Cette situation a été perturbée pendant les deux guerres mondiales (1914 et 1939), et particulièrement lors de la Grande Dépression de 1929 aux États-Unis, qui s'est étendue ailleurs. L'échange des billets de banque contre de l'or a alors été soumis à plusieurs restrictions.
3- À la fin de la Seconde Guerre mondiale en 1945, les États-Unis en sont sortis avec des pertes minimes, tandis que l'Europe, l'Allemagne et le Japon subissaient des pertes massives et la destruction de leurs usines et infrastructures. Par conséquent, la majeure partie de l'or mondial se trouvait aux États-Unis après la guerre. Grâce à leur puissance militaire et économique, ils ont réussi, lors de la conférence de Bretton Woods, à faire de leur monnaie, le dollar papier, une couverture pour les monnaies des autres pays au même titre que l'or. Autrement dit, les États ne pouvaient imprimer de la monnaie papier que s'ils possédaient une couverture en or ou en dollars. Les États-Unis ont fixé le prix du dollar à 35 dollars l'once d'or et se sont engagés à verser aux pays détenteurs de dollars papier, s'ils le souhaitaient, la valeur en or selon ce prix.
4- Les États-Unis ont été aidés par le fait que leurs réserves d'or étaient suffisantes, voire supérieures aux dollars imprimés circulant à l'intérieur ou à l'extérieur du pays. L'important était que le stock d'or puisse couvrir les dollars détenus à l'étranger par les États ou les individus ; quant aux dollars circulant à l'intérieur, leur gestion était plus aisée.
Pour clarifier l'image : en 1946, après l'accord de Bretton Woods, les réserves d'or américaines s'élevaient à 20,6 milliards de dollars (au prix fixé), alors que les dollars détenus à l'étranger s'élevaient à 6,1 milliards. Cette situation a duré jusqu'en 1960, date à laquelle les réserves d'or étaient de 18,8 milliards pour 18,7 milliards de dollars à l'étranger. À ce stade, ils pouvaient encore garantir le prix. Par la suite, les avoirs en dollars à l'étranger ont commencé à dépasser les réserves d'or aux États-Unis.
5- Suite à la détérioration de la couverture-or du dollar, les États-Unis ont demandé l'aide des principaux pays mondiaux. Un accord a été conclu pour créer le "Pool de l'or" (Gold Pool). Son rôle était d'intervenir immédiatement si le prix de l'or augmentait sur le marché en vendant des quantités d'or pour ramener le prix à l'équilibre. Inversement, si le prix baissait, le pool achetait l'excédent d'or pour faire remonter le prix.
Le Pool a fonctionné quelques années, mais il est progressivement devenu un intervenant vendeur sur le marché, surtout entre 1965 et sa dissolution le 17 mars 1968. Cela menaçait de faire fondre les réserves d'or des pays membres. La France s'est retirée en juin 1967, puis les crises se sont accélérées (la livre sterling à l'automne 1967, puis la crise de l'or de 1968). Ces deux crises ont fait perdre aux pays du Pool de l'or 2,5 milliards de dollars-or en six mois. Une réunion s'est tenue à Washington le 17 mars 1968, décidant de supprimer le Pool de l'or et de laisser le prix de l'or libre, déterminé par l'offre et la demande.
6- La crise de l'or mentionnée a réduit les réserves d'or américaines de 14 milliards en 1965 à 10,48 milliards en mars 1968. Ce stock représentait alors le minimum légal requis pour la couverture-or interne du dollar (25 %). Par conséquent, les États-Unis ont annulé la conversion en or des dollars détenus par le secteur privé à l'étranger, ne maintenant l'échange que pour les réserves officielles étrangères. La quantité d'or restante suffisait à peine pour ces réserves officielles. La couverture-or interne (25 %) a été supprimée, mais les États-Unis ne purent pas honorer l'échange des réserves officielles en raison des flux commerciaux et des transactions internationales.
7- En conséquence, sous le président Nixon, les États-Unis ont décidé d'abolir totalement le système de convertibilité en or en 1971 (Nixon Shock). Dès lors, la monnaie papier n'a plus eu aucune couverture convertible, ni immédiatement ni à terme. La valeur de la monnaie papier est désormais déterminée par l'économie des pays, leur balance des paiements, leur situation sécuritaire, les crises imprévues... en plus de la spéculation sur les marchés financiers et d'un élément crucial : le pétrole, ses prix et la stabilité de ses sources.
8- Pour clarifier cela, nous disons :
a- L'or, comme toute marchandise après cette date, est influencé par l'offre et la demande. Si l'offre augmente (par exemple si des États vendent une partie de leur stock d'or pour renforcer leur économie), le prix baisse. Si des États ou des individus achètent de l'or pour spéculer, augmentant ainsi la demande, le prix monte.
b- De même, si les restrictions sur l'importation de l'or sont levées ou réduites, le commerce s'active et l'offre sur les marchés augmente, entraînant une baisse des prix. C'est ce qui s'est passé dans les pays du Golfe début 2011 après l'exonération des droits de douane sur l'or ouvré et l'unification des poinçons, ce qui a facilité les échanges et fait baisser les prix.
c- Également, si le dollar baisse pour des raisons économiques ou militaires, les gens se tournent vers l'épargne en or au lieu du dollar. Les États tentent aussi d'accumuler de l'or dans leurs réserves, ce qui augmente la demande et fait monter le prix. Si le dollar remonte suite à une amélioration de l'économie américaine, la confiance revient, les gens revendent une partie de leur or pour détenir des dollars, l'offre d'or augmente et son prix baisse.
d- Enfin, il y a la question du pétrole. La hausse ou la baisse des prix de l'or est aujourd'hui proportionnelle à celle du pétrole. Chaque fois que le prix du baril de pétrole augmente, les prix de l'or augmentent généralement avec lui, et chaque fois que le dollar américain faiblit, les prix de l'or augmentent.
9- Sur cette base, on peut comprendre la réponse à vos questions :
a- La baisse des prix de l'or en 2012 : Deux événements notables ont eu lieu cette année-là : Premier : Une amélioration relative du dollar après les grandes souffrances consécutives à la crise économique américaine née de l'effondrement du marché immobilier. Cette amélioration a entraîné une baisse de l'or, car son prix varie inversement à celui du dollar. Second : La Russie a vendu environ 4 tonnes de ses réserves d'or pour la première fois en cinq ans. Cette vente a contribué à augmenter l'offre et donc à faire baisser le prix. Il existe d'autres raisons secondaires, mais celles-ci ont eu l'impact majeur.
b- La chute soudaine du prix de l'or en juillet 2013 : Le 19 juin 2013, le président de la Réserve fédérale américaine (la Banque centrale) a annoncé un calendrier potentiel pour la réduction progressive du programme d'assouplissement quantitatif (Quantitative Easing). Cela a fortement soutenu le dollar et entraîné une chute inattendue de l'or, l'once atteignant environ 1180 dollars ! C'est un niveau proche du coût d'extraction, situé entre 1135 et 1150 dollars l'once. Pankaj Gupta, directeur de SMC Comex, a déclaré : "Je ne m'attends pas à ce que les prix tombent sous ces niveaux car le coût d'extraction est d'environ 1135-1150 dollars. Une chute en dessous pousserait les mines à arrêter l'extraction, réduisant l'offre et faisant remonter les prix." Cette analyse est partiellement correcte, car les prix sont remontés en août 2013 à 1310 dollars l'once, malgré le début de la réduction par la Fed de ses rachats d'obligations (85 milliards de dollars par mois). Cette réduction signifie moins de dollars sur le marché, donc un dollar plus fort et une pression à la baisse sur l'or. Pourtant, il n'est pas descendu sous le niveau de juillet 2013. Comme l'a dit Gupta, plus le prix s'approche du coût de production, plus l'offre diminue, ce qui soutient les cours.
c- Épargner l'or et l'argent au lieu de la monnaie papier : Les jugements légaux (Ahkam Shari'ah) concernant l'or ne diffèrent pas selon qu'il soit sous forme de monnaie frappée ou sous d'autres formes comme les lingots. Sa thésaurisation (Kanz) sans besoin est interdite (Haram), même si l'on s'acquitte de la Zakat. C'est l'avis prépondérant (Al-Rajih) selon les preuves légales à ce sujet. Cependant, la thésaurisation ou l'épargne est autorisée si elle répond à un besoin futur, comme vouloir construire une maison ou marier son fils ; dans ce cas, c'est permis à condition de payer la Zakat.
Votre frère, Ata Bin Khalil Abu al-Rashta
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